Representando al mercado tecnológico, el índice Nasdaq retrocedió más de 8% en las últimas 10 sesiones de negociación, mientras que los bonos del Tesoro han bajado un 2,3% en lo que va de año 2022.
Un alza doble de intereses en un periodo de tiempo corto y la reducción del balance de la Reserva Federal representa el riesgo de desestabilizar los mercados de bonos y acciones que ya se han visto afectados recientemente.
Se desconocen los efectos sobre los mercados y la economía de combinar los dos aspectos del endurecimiento monetario en una sucesión rápida, algo que no se ha hecho antes, y los inversionistas están transmitiendo su preocupación.
Esto se puede notar en el índice compuesto Nasdaq que retrocedió más de 8% en las últimas 10 sesiones de negociación, mientras que los bonos del Tesoro han bajado 2,3% este mes.
Lo que espera la FED
Al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y a sus colegas les gustaría ver un poco de ajuste de las condiciones financieras para reducir la intensidad de la robusta economía y ayudar a reducir la inflación más alta en décadas.
Lo que complica aún más esta tarea es que la Fed solo ha reducido anteriormente su reserva de bonos una vez, en 2017-2019, por lo que es difícil tratar de calcular el impacto en el mercado de un ajuste cuantitativo más grande y rápido esta vez.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, espera que las tasas a largo plazo “suban un poco” con el tiempo a medida que el banco central reduzca el tamaño de su balance.
Pero reconoció la semana pasada que era “bastante incierto” qué tan grande sería el impacto de tal ajuste cuantitativo. “Tenemos que ser humildes”, dijo el viernes al Consejo de Relaciones Exteriores.
En 2017, la Fed comenzó a normalizar su balance general casi dos años después de elevar su tasa de política monetaria a corto plazo desde casi cero. Y redujo su inventario de bonos en pequeños pasos. Esta vez, las autoridades monetarias, incluido Powell, han dejado en claro que irán más rápido.
Opinión de los grandes
Los expertos monetarios han dicho que se justifica un enfoque diferente:
«La economía es más fuerte de lo que era entonces, la inflación es mucho más alta y el balance general es mucho más grande»
Además, la Fed mantiene 326.000 millones de dólares de letras del Tesoro que podrían salir del balance en cuestión de meses si no se reinvierten los ingresos.
Si bien es cierto que los retrocesos en los activos de riesgo podría ser útil para la Fed, una caída importante podría dañar la recuperación de los mercados.
Para evitar eso, los encargados de la política monetaria probablemente prepararán al mercado para lo que pretenden hacer, en la jerga de Powell, socializando sus intenciones con los inversionistas.
